碳酸锂期货的快速拉升，正在把锂行业从“现实宽松”的往来框架，推向“远期病笃”的订价逻辑。供给端老本开支抑遏与样子递延重复储能需求加快，使锂价核心抬升预期升温，而期货主导的金融属性放大了这一历程的斜率与波动。
24日，广期所主力合约高涨11%，报164900元/吨，期货端的逼近订价成为市集最径直的信号。
从价钱位置看，这一水平已过问东方证券于嘉懿团队2月22日研报中对2026年碳酸锂12万至20万元/吨运转区间的核心肠带，强化了市集对“2026为现实拐点之年”的共鸣。
东方证券在报告中强调，锂行情的启动章程时时是“股票→期货→现货”，预期拐点不息逾越基本面拐点。刻下期货端的跳涨，意味着远期供需与政策变量正在被提前计价，并可能进一步影响现货采购节律与库存有策划。
期货领先燃烧，锂的金融属性放大波动
东方证券指出，自2023年碳酸锂期货推出以来，锂行业金融属性显著增强，价钱变成不再完全由现货供需决定，而更受老本市集预期、风险偏好与套保行径影响。
这一变化有澄澈的“基础要领”复旧。报告炫耀，碳酸锂期货交割体系捏续扩容，套期保值参与主体权贵加多，泄漏碳酸锂期货套保的锂电上市公司数目由2023年的23家增至2025H1的71家，一般法东说念主客户捏仓率由18.50%升至49.63%。在这一框架下，期货更容易成为预期变化的逼近出口，并通过套保与营业订价向现货传导。
供给：CAPEX低谷重复审批递延，“有用增量”有限
供给侧的核心变化，是价钱下行对老本开支的“二次压制”。东方证券合计，昔时两年锂价下行权贵压缩大师锂资源老本开支，核心锂企CAPEX已过问周期低谷。其测算炫耀，2024-2025年大师锂资源产能增速仅17.1%，2026-2027年有用产能增速揣摸保捏20%-25%，畴昔可供开释的增量相对有限，供应压力蓦地增长的可能性较小。
同期，国表里部分存量与增量样子受政策等要素扰动，审批及缔造节律拉长，供给体系变成结构性递延。报告说起，新《矿产资源法》自2025年7月1日起执行，重复江西、青海等地对矿权审核趋严，普及了国内供给已毕的不细则性。
在增量测算上，东方证券揣摸2026年供给净新增约44.8万吨LCE，但新增供赐与新投产爬坡为主，采矿许可与爬坡进程已经要道变量。其同期提醒，供给弹性存在技术差，揣摸2026年约35%的供应可在约3个月内开释，其余更多依赖新样子爬坡，米兰体彩下载对短期供需缓解作用有限。
需求：储能成为第二引擎，结构性上修主导预期
需求端的要道变量是储能。东方证券揣摸，2026年大师锂行业径直需求规模约194万吨LCE，其中储能需求过问加快彭胀阶段，全年需求有望达到约57万吨LCE，同比增速揣摸为55%左右，需求占比升至近30%，并在2026年后有望碎裂30%，成为仅次于能源电板的核心需求领域。
驱动来自方位装机彭胀、电网升级改良以及AI关联基础要领缔造对电化学储能的依赖普及。报告同期揣摸，2026年大师储能新增装机规模有望达约900GWh。能源电板方面，2026年能源电板锂电需求揣摸达115万吨LCE，同比增长24%，大师新能源汽车销量揣摸达2558万辆。
价钱：从“现实宽松”切换至“远期病笃”，核心上移但弹性更大
东方证券判断，锂行业已在2025年完成阶段性探底并过问上行拐点，其践诺并非浅显的供需再均衡，而是订价逻辑从往来当期宽松转向往来远期稀缺。
库存层面，报告炫耀2025年下半年去库拐点迟缓清醒，碳酸锂库存由9月中旬约13.8万吨下落至12月下旬约11.0万吨，同期六氟磷酸锂价钱对碳酸锂高涨变成逾越信号。
在价钱预测上，东方证券揣摸2026年碳酸锂价钱运转区间为12-20万元/吨，并提醒在供需偏紧及阶段性补库布景下，不摈斥向更高区间抬升的可能，但“齐备高度或难再复制”历史顶点行情。其景象分析炫耀，锂价抬升将触发供给弹性：在7-9万元/吨情境下，2026年供给204.1万吨LCE、信得过需求（斟酌补库）209.1万吨LCE，呈贵重；当价钱上移至9-12万元/吨，供给增至217.0万吨LCE，供需趋于均衡并小幅转松；在12-15万元/吨情境下，供给可达234.9万吨LCE，多余扩大。
据见闻此前著述，瑞银将2026年锂辉石预测价大幅上调74%至3131好意思元/吨，碳酸锂调至26000好意思元/吨。此举基于电动车实现“三重平价”及储能需求激增，揣摸2030年大师需求将翻番至340万吨。瑞银合计，市集已过问第三次锂价超等周期，捏续的供需缺口将复旧价钱权贵高于市集共鸣。
地缘与政策：“要道矿产”属性提供畸形“期权”
东方证券建议，在基准供需除外还应“再给期权”，原因在于锂已与镍、钴一起位列中好意思欧要道矿产清单，资源国政策休养、战术储备行径以及产业链主动补库，可能放大市集对稀缺性的订价。
报告列举了多项政策与地缘变量，包括智利鼓励矿产国有化可能导致天皆锂业在SQM权利资源量下落（测算约37%），墨西哥将锂列为战术性矿产并退却向私东说念主授予特准权，加拿大加强要道矿产投资审查等。北好意思方面，Lithium Americas（LAC）称好意思国能源部（DOE）入股公司5%并获取Thacker Pass样子5%权利，据路透这一推崇突显要道矿产供应安全的前置布局。
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